Sermaye Piyasası Araçlarının Satışı Tebliğinde Yapılan Değişiklikle Halka Arzlara Getirilen Kolaylıklar
01.12.2017 tarih ve 30257 Sayılı Resmî Gazete’de Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) yayımlanan, “Sermaye Piyasası Araçlarının Satışı Tebliğinde (II-5.2) Değişiklik Yapılmasına Dair Tebliğ (II-5.2.a)” (Tebliğ) ile büyük halka arzlara kolaylık sağlanması amaçlanıyor.
Tebliğ’in “Tahsisatlara ilişkin genel esaslar” başlıklı 18’inci maddesinin dördüncü fıkrasında yapılan değişiklik ile halka arz edilecek sermaye piyasası araçlarının zorunlu olarak yurt içi kurumsal yatırımcılara tahsis edilecek kısmı yarı yarıya düşürüldü.
Buna göre yurt içinde gerçekleştirilecek halka arzlarda, halka arz edilecek sermaye araçlarının nominal değerinin yalnızca %10’luk kısmının yurt içi kurumsal yatırımcılara tahsis edilmesi yeterli olacak. Bu oran daha önce %20 iken bundan sonra yurt içi bireysel yatırımcılarda olduğu gibi %10 olarak uygulanacak. Özetle, yurt içinde yapılacak halka arzlarda yurt içi yatırımcılara tahsis edilecek kısım halka arz edilecek sermaye piyasası araçlarının %20’si olarak belirlenmiş oldu.
Tebliğ’in 18’inci maddesinde yapılan değişiklik ile ayrıca, SPK’ya, bireysel ve kurumsal yatırımcılara yapılacak bu tahsisat oranlarını sıfıra indirme veya %100 oranında artırma yetkisi verildi. SPK (Kurul) bu yetkisini kullanırken halka arz edilecek sermaye piyasası araçlarının piyasa değerini, piyasa koşullarını ve benzeri gerekçeler ile ihraççının ve/veya halka arz edenin talebini de dikkate alacak. SPK bu Tebliğ değişikliği ile özetle, çok büyük halka arzların, yurt içi kurumsal yatırımcılar tarafında yeterli talep oluşmaması nedeniyle ertelenmesi ya da gerçekleşmemesi sorununa çözüm üretmeye çalışmış.
Tebliğ’de yapılan bir başka değişiklik ise satış fiyatının satış süresi içerisinde aşağıda yönde revize edilebilmesine yönelik bir düzenleme.
Tebliğ’in “Halka arz yoluyla gerçekleştirilen sermaye piyasası ihraçlarına ilişkin satış süreleri” başlıklı 10’uncu maddesinin ikinci fıkrasına göre, daha önce halka arz ettiği sermaye piyasası araçları borsada işlem gören ihraççılar hariç olmak üzere, ilk defa sermaye piyasası aracı halka arz eden ihraççılar için sermaye piyasası araçlarının halka arzına başlama süresi fiyata ilişkin bilgilerin özel durum açıklaması ile kamuya duyurulmasını takip eden üçüncü iş günüdür. Daha önce halka arz ettiği sermaye piyasası araçları borsada işlem gören ihraççılar, sermaye piyasası araçlarının halka arzına, halka arz edilen sermaye piyasası araçlarının fiyatına, getirisine, iskonto oranı vb bilgilerin izahname, fiyat tespit raporu veya özel durum açıklamasıyla kamuya duyurulmasını takip eden iş günü başlayabilir.
Tebliğ’de yapılan değişiklik ile, fiyatın veya getirinin aşağıda yönlü revize edilmesi durumunda halka arza başlayabilmek için üç işgünü daha geçmesine gerek olmadığı, halka arz yoluyla satışa, aşağı yönlü revizeye ilişkin özel durum açıklamasını takip eden ikinci işgünü başlanabileceği belirtilmiş, aşağı yönlü revizelerde halka arz için bekleme süresi 1 işgünü kısaltılmıştır.
Söz konusu revizenin satış ve/veya talep toplama süresi içerisinde yapılması durumunda ise devam eden halka arz süreci durdurulmadan, sadece daha önce belirlenmiş olan halka arz süresine asgari iki iş günü ilave edilmek suretiyle halka arzın tamamlanması mümkün kılınmıştır.
Tebliğ değişiklikleri Resmi Gazete’de yayımlandığı 01.12.2017 tarihi itibarıyla yürürlüğe girmiştir.
Saygılarımızla,
|
ESKİ DÜZENLEME |
YENİ DÜZENLEME |
|
Halka arz yoluyla gerçekleştirilen sermaye piyasası ihraçlarına ilişkin satış süreleri MADDE 10 – (1) Sermaye piyasası araçlarının halka arzına en erken, izahnamenin ve fiyat tespit raporunun yayımlanmasını takip eden üçüncü gün başlanabilir. İzahname ve fiyat tespit raporunun farklı günlerde ilan edilmesi durumunda bu süre daha geç yayımlanan belgenin ilan tarihi itibarıyla başlar. Kurulun izahname hazırlanmasına ilişkin düzenlemelerinde yer alan tasarruf sahiplerine satış duyurusunun ve arz programı sirkülerinin de satıştan önce ayrıca ilan edilmesi gerekir. (2) Sermaye piyasası araçlarının halka arz fiyatına, fiyat aralığı ile talep toplanması durumunda fiyat aralığına, satışa konu sermaye piyasası aracının nominal değerine, faiz veya ek getiri aralığına ya da faiz veya iskonto oranına izahnamede yer verilmediği ve fiyat tespit raporu hazırlama zorunluluğu bulunmadığı durumlarda sermaye piyasası araçlarının halka arzına en erken, izahnamenin önceden yayımlanmış olması kaydıyla bu bilgilerin özel durum açıklamasıyla kamuya duyurulmasını takip eden üçüncü gün başlanabilir.
|
Halka arz yoluyla gerçekleştirilen sermaye piyasası ihraçlarına ilişkin satış süreleri MADDE 10 – (1) Sermaye piyasası araçlarının halka arzına en erken, izahnamenin ve fiyat tespit raporunun yayımlanmasını takip eden üçüncü gün başlanabilir. İzahname ve fiyat tespit raporunun farklı günlerde ilan edilmesi durumunda bu süre daha geç yayımlanan belgenin ilan tarihi itibarıyla başlar. Kurulun izahname hazırlanmasına ilişkin düzenlemelerinde yer alan tasarruf sahiplerine satış duyurusunun ve arz programı sirkülerinin de satıştan önce ayrıca ilan edilmesi gerekir. (2) Sermaye piyasası araçlarının halka arz fiyatına, fiyat aralığı ile talep toplanması durumunda fiyat aralığına, satışa konu sermaye piyasası aracının nominal değerine, faiz veya ek getiri aralığına ya da faiz veya iskonto oranına izahnamede yer verilmediği ve fiyat tespit raporu hazırlama zorunluluğu bulunmadığı durumlarda sermaye piyasası araçlarının halka arzına en erken, izahnamenin önceden yayımlanmış olması kaydıyla bu bilgilerin özel durum açıklamasıyla kamuya duyurulmasını takip eden üçüncü gün başlanabilir. Sermaye piyasası araçlarının halka arz fiyatı, fiyat aralığı ile talep toplanması durumunda fiyat aralığı ya da faiz veya iskonto oranı yapılacak bir özel durum açıklamasıyla satış ve/veya talep toplama süresinin başlangıç tarihinden önce veya söz konusu süreler içerisinde izahname değişikliği gerektirmeksizin aşağı yönlü revize edilebilir. Fiyatın satış ve/veya talep toplama süresinin başlangıç tarihinden önce revize edilmesi durumunda halka arza en erken yapılacak özel durum açıklamasını takip eden ikinci gün başlanabilir. Söz konusu revizenin satış ve/veya talep toplama süresi içerisinde yapılması durumunda ise belirlenen halka arz süresine asgari iki iş günü ilave edilir. |
|
Tahsisatlara ilişkin genel esaslar MADDE 18 – … (4) Halka arz edilecek sermaye piyasası araçlarının nominal değerinin, en az yüzde onunun yurt içi bireysel yatırımcılara ve yüzde yirmisinin ise yurt içi kurumsal yatırımcılara tahsis edilmesi zorunludur. Bu fıkrada yer alan tahsisat sınırlamaları, borsada satış yöntemiyle yapılan halka arzlar, talep toplanmaksızın yapılan halka arzlar ile niteliği belirlenmiş ortaklıkların sermaye artırımları ve ek satış yapılması halinde ek satışa konu sermaye piyasası araçları için uygulanmaz.
|
Tahsisatlara ilişkin genel esaslar MADDE 18 – … “4) Halka arz edilecek sermaye piyasası araçlarının nominal değerinin, en az yüzde onunun yurt içi bireysel yatırımcılara ve yüzde onunun yurt içi kurumsal yatırımcılara tahsis edilmesi zorunludur. Bu fıkrada yer alan tahsisat sınırlamaları, borsada satış yöntemiyle yapılan halka arzlar, talep toplanmaksızın yapılan halka arzlar ile niteliği belirlenmiş ortaklıkların sermaye artırımları ve ek satış yapılması halinde ek satışa konu sermaye piyasası araçları için uygulanmaz. Kurul, halka arz edilecek sermaye piyasası araçlarının piyasa değerini, piyasa koşullarını ve benzeri gerekçeler ile ihraççının ve/veya halka arz edenin talebini de dikkate alarak bu fıkrada yer alan asgari tahsisat oranlarını sıfıra kadar indirebilir veya bir kata kadar artırabilir. |
